交易商協(xié)會發(fā)布《非金融企業(yè)債務融資工具

定向發(fā)行注冊工作規(guī)程》及相關配套文件

2017-9-4  來源：中國銀行間市場交易商協(xié)會

為貫徹落實全國金融工作會議精神，完善多層次資本市場體系，提升債務融資工具市場服務實體經(jīng)濟的水平，依據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》（中國人民銀行令﹝2008﹞第1號）及中國銀行間市場交易商協(xié)會相關自律規(guī)則，交易商協(xié)會起草了《非金融企業(yè)債務融資工具定向發(fā)行注冊工作規(guī)程》（以下簡稱《規(guī)程》），并對《非金融企業(yè)債務融資工具定向發(fā)行注冊文件表格體系》（以下簡稱《表格體系》）和《債務融資工具定向發(fā)行協(xié)議（參考文本）》（以下簡稱“協(xié)議文本”）等相關配套文件進行修訂。《規(guī)程》及相關配套文件已分別于2017年8月25日和8月29日經(jīng)協(xié)會第四屆債券市場專業(yè)委員會第三次會議和第五屆常務理事會第三次會議審議通過，于2017年 9月 1日發(fā)布，自2017年11月1日起實施。

自2011年4月債務融資工具市場定向發(fā)行方式推出以來，定向發(fā)行市場規(guī)模不斷擴大，發(fā)行企業(yè)數(shù)量和類型日益增多，投資人結(jié)構(gòu)不斷豐富，定向發(fā)行因注冊程序便捷、信息披露靈活等特點受到市場各方歡迎。隨著定向發(fā)行市場廣度和深度不斷拓展，市場對于定向發(fā)行多層次制度建設提出了更高需求。為進一步搭建層次豐富、權(quán)責清晰、流程規(guī)范的定向發(fā)行多層次制度體系，交易商協(xié)會在此前引入專項機構(gòu)投資人制度（以下簡稱“N+X制度”）的基礎上，吸收借鑒成熟市場經(jīng)驗和國內(nèi)實踐，廣泛聽取市場成員和相關領域?qū)＜乙庖姡e極推進與N+X制度相適應的制度體系建設，致力于構(gòu)建融資功能完備、基礎制度扎實、市場管理有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。

本次《規(guī)程》及相關配套文件發(fā)布實施后，《非金融企業(yè)債務融資工具注冊發(fā)行規(guī)則》（2016版）制度框架下包含公開發(fā)行和定向發(fā)行在內(nèi)的注冊發(fā)行多層次制度體系基本搭建完成。新規(guī)在以下幾個方面進行了制度革新和功能提升：一是優(yōu)化與投資人分層管理相適應的機制安排，進一步提升注冊發(fā)行便利。N+X制度將具有豐富的債券市場投資經(jīng)驗和風險識別能力、熟悉定向債務融資工具風險特征和投資流程、具有承擔風險的意愿和能力的專項機構(gòu)投資人遴選出來，新規(guī)積極探索為這些成熟機構(gòu)投資人構(gòu)建更加便利的注冊發(fā)行機制。針對N+X發(fā)行的，新增定向募集方式，編制定向募集說明書，進一步精簡注冊端文件簽署流程；同時繼續(xù)保留定向發(fā)行靈活高效的優(yōu)勢，僅向X發(fā)行的，采用定向協(xié)議方式，保留相關各方靈活約定的便利。同時，切實提升定向發(fā)行產(chǎn)品功能，明確定向債務融資工具可以用于回購交易，推進配套機制建設，提升定向債務融資工具流動性。二是強化中介機構(gòu)職責，夯實“中介機構(gòu)盡職履責是基礎”的注冊制理念。新規(guī)專章明確主承銷商、會計師事務所和律師事務所盡職履責、內(nèi)部控制以及出具文件的要求，強調(diào)中介機構(gòu)應對出具文件的真實性、準確性、完整性進行必要核查驗證，在保持定向發(fā)行靈活性的同時對中介機構(gòu)盡職履責提出更高要求，為信用風險防范全環(huán)鏈建設提供制度保障。三是細化信息披露要求，兼顧投資人保護和定向發(fā)行靈活便利兩個訴求。通過搭建差異化、立體式的定向發(fā)行信息披露架構(gòu)，進一步強化發(fā)行人財務信息披露要求，優(yōu)化發(fā)行人歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)經(jīng)營情況等核心信息披露要求。進一步提升信息披露的完整性和及時性，將“一年審計報告”的要求提升為“兩年一期”。同時保留定向發(fā)行自身優(yōu)勢，對成立不滿兩年的企業(yè)，可提供自成立之日起的審計報告。四是簡化注冊發(fā)行全流程工作機制，優(yōu)化風險防范機制。進一步提升企業(yè)自主發(fā)行便利，將注冊后首次發(fā)行期限從6個月延長至1年。改 “雙人順序核對”為“雙人同步核對”，提升注冊工作效率。優(yōu)化《定向發(fā)行協(xié)議》框架，對協(xié)議正文和信息披露附件進行區(qū)分并設立不同變更程序，簡化募集資金用途、發(fā)行期限等常規(guī)條款變更程序。同時，不降低風險防范的基本要求，對于企業(yè)發(fā)生重大虧損、債務違約等重大事項的，引入注冊會議機制。

交易商協(xié)會自成立以來，始終主動落實黨中央、國務院各項政策精神，在人民銀行的指導下，堅持市場化改革方向，充分發(fā)揮廣大市場成員的智慧和力量，持續(xù)探索、勇于實踐，在促進金融服務實體經(jīng)濟、優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)、防范金融市場風險、推動金融市場開放等方面均發(fā)揮了積極作用。今后交易商協(xié)會將繼續(xù)積極落實全國金融工作會議提出的“服務實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革”的工作任務，打造更具深度和廣度的銀行間市場，在有效防范金融風險的同時，不斷提升銀行間市場服務實體經(jīng)濟的能力。